Com a implantação da República, as oligarquias puderam enfim exercer o poder de forma direta, por meio, principalmente, do seu poder mais expressivo, ou seja, o dos fazendeiros de café. Porém, é justamente nesse momento que suas bases econômicas começam a ser corroídas, pois eles passam a utilizar o Estado em proveito próprio.
O novo presidente da República, Campos Sales, que a fim de estabelecer conversações com os bancos credores, acabou por acertar, em junho de 1898, o Funding-Loan, acordo entre o governo brasileiro e os bancos credores, que estabelecia:
